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内蒙古煤炭行业前景仍不乐观,但伊泰具有明显的竞争优势
2012-11-16 11:07:12   来源:高盛高华   评论:0 点击:

从9月份以来,煤价出现了小幅反弹。如当前伊泰的地销价格为315元,比7月份上升了10-15元。十八大召开期间政府收紧了对炸药的管理,导致露天矿的生产受到影响。
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  近期煤炭市场相对企稳,但企业对明年的市场预期并不乐观

  从9月份以来,煤价出现了小幅反弹。如当前伊泰的地销价格为315元,比7月份上升了10-15元。十八大召开期间政府收紧了对炸药的管理,导致露天矿的生产受到影响。中小煤矿难以获得银行贷款,因此使用了部分民间借贷,停产期间面临资金压力。同时,2013年集包第二双线、大准线复线将会通车,内蒙古的出省运力将会有所增加。因此,企业对明年的煤炭市场并不乐观。

  煤炭行业整合进展不大

  去年以来,内蒙古的吨煤资源交易价格大约25元左右。但今年以来成交很少,卖方成本较高无法降价,而煤价下跌后买方也不愿以高价格买入。政府需要有新的推动政策,内蒙古煤炭行业整合才会取得明显进展。

  伊泰的煤炭业务具有明显的竞争优势

  2012年前三季度伊泰的吨煤生产成本同比下降了6.9%(政府取消了4.26元的政策性收费)。公司作为内蒙古最大的地方煤炭企业,具有自己的铁路线,并且在获得国家铁路运输配额时也具有明显优势。因此,在三季度一些中小煤矿已经亏损的情况下,伊泰实现了15.4亿元的净利润。

  伊泰的煤制油业务取得进展

  2012年1~3季度,伊泰的煤制油产量12.84万吨,实现净利润14470万元,吨油净利润1127元。公司在杭锦旗的120万吨煤炭液化项目得到内蒙古发改委的初步核准。另外,公司也在内蒙古鄂尔多斯、新疆伊犁、新疆准东推进煤制油项目。

  重申对伊泰的买入评级

  我们认为,伊泰煤炭生产成本处于行业低端,且具有铁路运输的优势,未来煤制油业务有望成为新的增长点,因此我们重申对公司B股和H股的买入评级。

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