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煤炭需求已企稳,去库存压力仍在
2012-11-20 10:07:54   来源:齐鲁证   评论:0 点击:

本周煤炭板块下跌4.84%,表现弱于沪深300指数。由于市场对未来全球需求的悲观预期以及行业估值的压力,板块仍处于下降通道。
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  投资策略:本周煤炭板块下跌4.84%,表现弱于沪深300指数。由于市场对未来全球需求的悲观预期以及行业估值的压力,板块仍处于下降通道。实际上,本周公布的发电量数据已有明显好转:10月份我国全社会用电量3998亿千瓦时,同比增长6.1%,增速环比回升3.2个百分点,显示经济企稳态势较为明显。我们认为,从宏观数据看需求继续下滑的可能性已经很小,但煤价上涨的驱动力及持续性仍然较弱,市场担忧的下游开工回升趋势的可持续仍需观察。当前煤炭库存仍处于高位,十八大已经结束后部分产能将逐步释放,去库存仍需较长的时间。特别是未来1~2个季度政府交接过程中,政策大幅变化的可能性较低。近期寒冷天气支撑国际煤价反弹,而由于电厂库存高企、港口库存回升均对煤价上行构成压力。

  煤矿的复产情况将是影响短期煤价走势的关键,而房地产投资增速则是决定煤价中期趋势重要指标。在经济预期不明朗,盈利仍处下行趋势的情况下,估值预期仍面临调整压力。我们建议继续以稳健型配置为主:广汇能源、中国神华、中煤能源、兰花科创。

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