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煤炭行业数据周报
2013-03-21 09:41:01   来源:华创证券   评论:0 点击:

动力煤:淡季来临,动力煤价或稳中微跌。本周港口煤价依然维持在620元,但朔州、临汾等地坑口煤价下跌5-10元,陕西地区坑口煤价下跌20-40元。
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  1、动力煤:淡季来临,动力煤价或稳中微跌。本周港口煤价依然维持在620元,但朔州、临汾等地坑口煤价下跌5-10元,陕西地区坑口煤价下跌20-40元。港口库存上升50万吨至780万吨,6大电厂库存小幅下降2.9%,去库存还在继续。6大电厂日均耗煤量69.8万吨,较上周65.5万吨上升4.3万吨,电厂日均耗煤量在经历春节低点后持续回升,未来一段时间库存消化有望加快。我们分析坑口煤价下跌主要是因为部分地区本地取暖用煤减少,陕西地区开春后运费下降也是煤价下跌的原因,部分开工恢复也在供给端产生一定影响。我们仍然维持动力煤价在消化库存后上涨的看法,参考以往消化库存周期大约要9个月对应时点在6月份前后,刚好与夏季旺季重合,涨价概率很大。

  2、粗钢产量创新高,后续炼焦煤价格刺激因素减弱。3月上旬粗钢日均产量达到208万吨,创出历史新高,环比提升2.5%,显示焦煤需求较好,但钢铁库存也上升至1285万吨的高位。同期钢价下滑钢铁企业盈利水平下降,这或将抑制上游材料价格,近期铁矿石价格已经下跌超过10%,焦炭价格下跌后企稳,焦煤价格上涨动力不足。

  3、煤炭板块大幅回调后趋于平稳。近期煤炭板块持续下跌,年初以来下跌10.3%,在所有版块中倒数第一。基金持仓较多个股,如潞安环能、盘江股份、山煤国际等,表现落后于行业,显示基金还在减持煤炭。我们认为近期煤炭板块的下跌主要有4方面原因:1)、市场对房地产投资以及政府整体对投资和经济增长态度变化的担忧;2)、近期动力煤价不涨反跌,煤价表现低于市场预期;3)、部分煤炭股业绩低于预期,市场对即将发布的年报、1季报有所担忧;4)、股票龙头永泰即将复牌,加上解禁压力,下跌概率较大,抑制板块表现。但我们认为下跌将带来新的买入机会。

  4、短期板块或以盘整为主,等待煤价上涨带来的第二波行情。短期焦煤价格和动力煤价格上涨动力都不足,市场缺乏催化因素。但我们看到电力需求还在持续改善,火电低基数作用也在积累煤价上涨动力。更长时间需求上,总理讲话依然将经济发展放在第一位,而且问答中没有说房地产或意味着不会有更严格的房地产政策。我们认为在消化库存后动力煤价在年中上涨概率较大,在年中前会带动煤炭股的第二波行情。我们维持行业投资评级为“推荐”,但短期催化因素不足,建议谨慎。主推2013年成长确定,业绩有可能超预期的公司如潞安环能、永泰能源,受益于动力煤涨价的兖州煤业也值得关注。

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